Hohe Bewertungen an den US-Märkten
In den letzten Wochen haben die hohen Bewertungen der US-Aktienmärkte für Besorgnis gesorgt, da sie auf eine mögliche Korrektur hindeuten. Der S&P 500 Index weist ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 27,2x auf, was nahe am Höchststand während der Dotcom-Blase von 29,9x liegt. Zudem hat das Kurs-Buch-Verhältnis mit 5,3x einen neuen Rekord erreicht, der den vorherigen Höchststand von 5,2x aus dem Jahr 2000 übersteigt.
Optimismus unter Investoren
Trotz der hohen Bewertungen ist der Optimismus unter US-Aktieninvestoren bemerkenswert. Laut den Daten der Federal Reserve machen Aktienanlagen 36,0% des gesamten finanziellen Vermögens der US-Haushalte (ohne Immobilien) aus, was über den 31,6% aus dem Frühjahr 2000 liegt. Eine aktuelle Umfrage des Conference Boards zeigt zudem, dass der Anteil der Haushalte, die optimistisch gegenüber den US-Aktienmärkten sind, den höchsten Stand seit 37 Jahren erreicht hat.
Risiken für europäische Märkte
Investoren, die nach günstigeren Anlagemöglichkeiten suchen, könnten versuchen, in europäische Märkte zu diversifizieren. Der Stoxx Europe 600 Index wird derzeit mit einem Rabatt von 47% im Vergleich zum S&P 500 bewertet, gemessen am Kurs-Gewinn-Verhältnis, und mit einem Rabatt von 61% beim Kurs-Buch-Verhältnis. Einige europäische Fondsmanager erwarten, dass ein Rückgang der US-Aktienmärkte zu Zuflüssen in ihre Fonds führen könnte.
Rückzug von Investoren
Allerdings sollten diese Fondsmanager vorsichtig sein, was sie sich wünschen. Bei einem signifikanten Rückgang der US-Aktien neigen amerikanische Investoren dazu, Gelder aus Aktien abzuziehen und in sicherere Anlagen zu investieren. Auch die Investments in ausländische Aktien werden häufig reduziert. In den letzten 40 Jahren stiegen die Abflüsse aus europäischen Aktien um durchschnittlich 25%, wenn die US-Aktienmärkte fielen, verglichen mit den 12 Monaten vor diesen Ereignissen. Dies könnte auf eine zunehmende Heimat-Bias während Marktrückgängen hindeuten, da viele US-Investoren ausländische Aktien als riskanter wahrnehmen.