Der Druck der Investoren
In einer überraschenden Wendung sieht sich Chinas Präsident Xi Jinping ähnlichen Herausforderungen gegenüber wie prominente Führungspersönlichkeiten in der Wirtschaft, beispielsweise Jamie Dimon von JPMorgan Chase & Co. Ungeduldige Investoren ignorieren die komplexen Abläufe, die mit dem Management großer Unternehmen verbunden sind, und fordern einfache Zahlen, um ihre Begeisterung zu rechtfertigen.
Analysten und ihre Erwartungen
Vor Kurzem, als der Aktienkurs von JPMorgan in der Nähe eines Rekordhochs lag, äußerte Dimon seine Kritik an der Besessenheit der Analysten bezüglich der zukünftigen Nettozinseinnahmen der Bank. Diese Zahl sei nur ein „verdammtes Zahlenwerk“, das stark von der US-Wirtschaft und der Form der Zinskurve abhänge. Er merkte an, dass zu viel Zeit auf diese „Irrelevanz“ verwendet werde, was zu verzerrten Modellen führe.
Chinas politische Reaktionen
Obwohl Xi Jinping nicht so offen ist, könnte seine Regierung ähnliche Frustrationen empfinden. Seit die chinesische Regierung Ende September mehrere ungewöhnliche politische Maßnahmen ankündigte, die einen starken Anstieg des Aktienmarktes auslösten, suchen viele Investoren nach „magischen Zahlen“ bei Pressekonferenzen auf Ministerebene. Händler haben gefordert, dass ein fiskalisches Stimuluspaket in Höhe von 10 Billionen Yuan notwendig sei, um den Markttrend aufrechtzuerhalten. Das Fehlen signifikanter Zahlen während der Pressebriefings des Finanzministeriums wurde als Enttäuschung wahrgenommen und führte zu starken Schwankungen an den chinesischen Aktienmärkten.
Erinnerungen an die Vergangenheit
Es wäre jedoch nicht das erste Mal, dass solche Maßnahmen ergriffen werden. Im Jahr 2008 kündigte Premier Wen Jiabao ein 4 Billionen Yuan umfassendes Paket während einer Sitzung des Staatsrates an. Ein ähnliches Vorgehen wird auch in der aktuellen Situation erwartet. Es ist mittlerweile klar, dass die Umstrukturierung von Schulden ein zentraler Bestandteil des aktuellen Stimulusprogramms ist.
Die Aspekte des Stimulusprogramms
Das Programm umfasst drei wesentliche Aspekte: Schuldenumstellungen zur Entlastung der finanziellen Lasten der Kommunen, der staatliche Kauf von unverkauften Immobilien zur Stabilisierung der Immobilienpreise sowie die Kapitalisierung großer Banken, damit diese bereit sind, notleidenden Entwicklern Kredite zu gewähren, die Schwierigkeiten haben, vorverkaufte Wohnungen zu liefern. Alle Teile müssen zusammenpassen, um eine erfolgreiche Wende herbeizuführen.
Die Rolle des Finanzministeriums
Das Finanzministerium hat versprochen, die größte einmalige Schuldenumstellung der letzten Jahre durchzuführen, um die Finanzen der Kommunen zu verbessern. Die fiskalische Sparsamkeit wird als Hauptursache für die wirtschaftliche Verlangsamung in diesem Jahr angesehen. Mit rückläufigen Grundstücksverkäufen haben die Kommunen exorbitante Strafen gegen Unternehmen verhängt und bei den Ausgaben hinterhergehinkt. Die Tatsache, dass die Zentralregierung nun Unterstützung anbietet, stellt einen bedeutenden politischen Kurswechsel dar, nachdem Peking in den vergangenen Jahren darauf bestanden hatte, dass die Kommunen ihre eigenen Schuldenprobleme lösen.